近日，小編在新（xīn）聞頭條看到了這樣一條（tiáo）資（zī）訊（xùn），關（guān）於2015年鋼鐵行業的報告，現拿來與大家一起分享。
  2015 年上半年行業需求下行速（sù）度並未放緩，量價（jià）齊跌迫使產業繼續萎縮。礦價持續下跌淘汰部分非主流礦山產能使得礦石（shí）供給階段性調整相（xiàng）對更為（wéi）充分，由此導致上半年行（háng）業毛利率雖因降本增效同比微增0.14%，但鋼礦跌幅逐（zhú）步趨近（jìn）致使2 季度毛利（lì）率迅速回落0.41%，指望擠壓上遊獲取盈利（lì）空（kōng）間不過是（shì）黃粱一夢：1）35 家上市鋼企上半年淨利潤下滑至虧損47 億元，扣非淨（jìng）利潤虧損59億元，其中2 季（jì）度虧損加劇；2）行業ROE 下降至-0.83%且結構惡化，經營活動現金（jīn）流跟隨收入下降42%。主要矛盾需求未穩，行業仍在入冬。
  下遊普遍低迷，長板材、普特鋼業績（jì）無實質差異
  2014 年地產需求急劇下行（háng），2015 年汽車、家電增速明顯下降，下（xià）遊需求普遍低迷致使板材公司（sī）業績相比長材雖仍相對強（qiáng）勢但同樣大幅下行：上半年主要板材公司業績同比下降15.37%，其中2 季度降（jiàng）幅擴大至25.86%。同樣，與建築業（yè）需求下行類似，製造業普遍低迷使得特鋼公司總（zǒng）體業績與普鋼也並無實質性差異：上半（bàn）年主要特鋼公司整體收入同比（bǐ）下降23.87%，毛（máo）利率同比下降1.09個分（fèn）點，淨利潤同比下降115.74%，普鋼淨（jìng）利潤降幅312.88%。
  鋼鐵電商如（rú）火如荼（tú），資源類如（rú）期（qī）下滑，鋼管類業績築底
  各主（zhǔ）要上市鋼鐵電商平台2015 年上半年表現可圈可點：線上交易（yì）量增長較快（kuài），電商外延紛紛擴展，圍繞供應（yīng）鏈金（jīn）融的設立小貸、強化線下等措施同步推進。不過，平台依然未能實現盈（yíng）利仍是目前行業主要特（tè）征，同時（shí），當前（qián）線下交易轉線上階段競爭尚未達到白熱化（huà），個體之間並未出現分化。其他（tā）非冶煉環節中，資源類公司受礦價持（chí）續跌幅（fú）較大影響，上半年業績降幅286%，如期超過行業均值，油氣類公司在海外業務突破及國內油氣反腐效應逐漸消退之際業績上半年降幅僅（jǐn）1.30%，其中2 季度同增長1.90%，呈現築底企穩跡象。
  投資建議，3 季度業績難期，兼顧（gù）估值與轉型風格
  盡管3 季度基建好轉（預期）致使鋼價有所反彈，不過由於持續時間較短且板材反彈不明顯，加之人民幣貶值致（zhì）匯兌損失風險（xiǎn）加劇，3 季度行業業績整（zhěng）體繼（jì）續（xù）不容樂觀。不過經過2014 年以來反複驗證，本輪板塊行情與基本麵無關，投資遵循轉型主導風格（gé）的規律已逐（zhú）步為市場所認同。綜（zōng）合來看，為應對個股波動較大難以穩定（dìng）把（bǎ）握，且考慮到前期下跌使得板塊風險有所釋放（fàng），建議結合估值水平適當參與相關（guān）個股，短期關注PB 小於1 的鞍鋼、寶鋼、太鋼及華菱，長期值得關注的還有主業高增長且具轉型基礎的玉（yù）龍（lóng）、四方達、中鋼（gāng）。

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